斑马消费 任建新

联众涉赌棋牌事业部被一锅端、博雅互动因“政策风险”业绩下滑、公认最“绿色”的行业也面临下滑……

在棋牌游戏行业的管控严冬,禅游科技逆势赴港IPO,可谓“偏向虎山行”。

过于依赖单一产品斗地主、毛利率远低于同行业、应收账款高企等,都为禅游科技的上市之路蒙上阴影。不过,澳门银河官网最引人注目的应该还是商业模式的转变:在游戏中植入,这一招能行得通吗?

棋牌游戏行业“急冻”

2018年,注定已是游戏行业的艰难之年,其中,更难的是棋牌类游戏。

从去年年底以来多家涉赌棋牌游戏澳门银河官网被查处,到今年4月棋牌游戏龙头联众(6899.HK)因利用网游平台开设赌场,多名管理人员被捕,行业一片风声鹤唳。

中国棋牌游戏的主要厂商,联众和博雅互动(0434.HK),业绩早已不如“当年”。

博雅互动2017年营业收入7.36亿元,净利润2.43亿元,较2014-2015年的业绩高峰,均出现大幅下滑;2018年上半年,营业收入2.84亿元,同比下降30.96%

博雅互动表示,业绩下滑主要是因为“政策风险”。

联众更是已“伤筋动骨”:2017年,澳门银河官网收入6.17亿元,同比下降29.2%,净利润93.3万元,同比下降99.5%2018年上半年营业收入继续下降9.5%1.59亿元,亏损额高达4.04亿元。

当然,最夸张的还在A股。

因为棋牌类游戏受到管控等原因,晨鑫科技002447.SZ)今年第三季度的营业收入仅为283万元,同比下降96.64%,净利润-2334万元,同比下滑173%

就算是排名第一、业内外公认最“绿色”的腾讯棋牌,也不可避免地出现了业绩下滑。

毛利率远低于同行业

说起来,禅游科技还带着浓厚的腾讯(腾讯控股0700.HK)基因。

腾讯创始人之一的曾李青,是禅游科技最早的创始人之一。2010年,深圳市禅游戏科技有限澳门银河官网成立,曾李青是两名股东之一,出资78.948万元持股26.316%

2012年,禅游科技进行第一次股权转让,曾等两名自然人股东将股份转让给天禅科技等六家法人股东。

到最近,禅游科技的股权结构经过层层穿透,第一大股东、董事长、CEO叶升持股40%,第二大股东、副董事长、CTO杨明持股23%,叶、杨二人为一致行动人。

叶升和杨明在加入禅游科技之前,均在腾讯QQ游戏部门担任管理职务。

曾李青曾经持股99%的德常青科技仍然是禅游科技的第三大股东。曾2017年开始已经不是德常青科技的实际控制人和法人代表,但仍然担任这家澳门银河官网的总经理。

禅游科技是一家以棋牌游戏为绝对主业的澳门银河官网,看一下澳门银河官网旗下产品的名字就知道了:跑得快、锄大地、斗地主、升级、干瞪眼、双扣、掼蛋、四川麻将、武汉麻将、广东麻将、长沙麻将……

禅游科技2017-2017年的营业收入分别为1.30亿元、3.38亿元、4.60亿元,净利润分别为2502.2万元、4041.1万元、6639.6万元。

今年上半年,澳门银河官网营业收入2.68亿元,同比增长19.57%,净利润5076.1元,同比增长43.52%

在弗若斯特沙利文出具的相关报告中,禅游科技为中国棋牌游戏的前五大市场参与者,按平均月活用户数量算,在中国棋牌游戏市场排名第四。

虽然禅游科技旗下有40多款游戏,但澳门银河官网业绩对拳头产品斗地主的依赖度越来越高。2015-2018年上半年,斗地主的收入占澳门银河官网营业收入的比率分别为79.9%84.4%93.1%88.0%

此前,禅游科技的商业模式和其他游戏澳门银河官网差不多:免费玩,卖道具。从20185月开始,澳门银河官网推出游戏内的商业模式。下半年,澳门银河官网又聘请了7家澳门银河官网,准备扩大游戏内业务。

但是,在游戏中植入会不可避免地伤害用户体验,不知澳门银河官网会如何平衡商业化和用户体验之间的关系。

另外,与同行业相比,澳门银河官网的毛利率水平并不突出。今年上半年禅游科技的毛利率为37.84%;同期,联众维持在50%以上,博雅互动则在60%以上。

而且,禅游科技高企的应收账款,在游戏行业中并不多见。

2018年上半年,澳门银河官网的应收账款为5836.8万元,占营业收入的比率为21.78%。这或许与澳门银河官网对渠道的过度依赖有关:早年,依赖电信运营商,现在,依赖华为、OPPOvivo等手机厂商。